Kort sagt: Da Medicon Valley Capital sidste sommer slog sig sammen med Sjätte AP-fonden, var der bekymring for, om fokus ville forsvinde fra Øresundsregionen. Men to af de tre investeringer, der er foretaget siden Scandinavian Life Science Venture blev stiftet, er havnet i Medicon Valley-området. Yderligere en Øresundsinvestering forventes desuden at være på plads inden nytår.
Frem for alt har tilgangen af danske projekter været mærkbar i efteråret. Nu forbereder fonden sig på sine første exits i løbet af 2004.
Af Thomas Frostberg
Life science-industrien har i de sidste år gennemgået omfattende ændringer. Konsolidering, kasseforstærkning og kommercialisering er nye nøgleord. Det påvirker i høj grad også investorerne og var årsagen til dannelsen af Scandinavian Life Science Venture, som foruden Medicon Valley Capital og Sjätte AP-fonden endvidere omfatter Innoventus i Uppsala.
Da MVC blev startet i begyndelsen af år 2000, var forudsætningerne anderledes. Det var fuldt muligt for specialiserede småfonde at skyde mindre beløb i spændende forskningsprojekter, ud fra en kølig kalkule om at større investorer nok skulle træde til senere.
I dag er investorerne nødt til at kunne følge deres porteføljeselskaber betydeligt længere, hvilket stiller krav om større økonomiske muskler, navnlig i forbindelse med rene lægemiddelprojekter.
SLS Venture har en kapital på cirka 1,8 milliarder danske kroner, hvoraf knap halvdelen skal gå til nye investeringer. Resten er værdien af foretagne investeringer og reserverede midler til disse selskaber. Fonden kan i dag investere op imod 80 millioner i et enkelt selskab, hvilket er dobbelt så meget som i MVC-dagene.
Vi vil formentlig se flere sammenlægninger af ventureselskaber. Det er ikke blot nødvendigt for at skabe økonomisk udholdenhed i investeringerne, men også for at kunne holde tilstrækkelig bredde og top, når det gælder kompetencen hos de medarbejdere, som skal hjælpe selskaberne med at udvikle sig.
På samme måde vil ventureselskaberne tvinge konsolideringer frem blandt porteføljeselskaberne for at udnytte hjerner og maskiner mere effektivt.
Den øgede fokusering på kommercialisering betyder ikke bare, at forskningsprojekter i den tidlige fase har svært ved at få tilført kapital. Det stiller også andre krav om kompetence i ledelsen og bestyrelsen for porteføljeselskaberne samt hos investorerne. Det er ikke længere tilstrækkeligt med videnskabelig og finansiel ekspertise; derimod kræves der primært industriel erfaring, gerne af internationalt tilsnit. (Se en mere udførlig begrundelse i lynanalysen fra den 22. august, link nedenfor.)
I SLS’ tilfælde har ledelsen selv brancheerfaring blandt andet fra ledende stillinger i Novo Nordisk, Pharmacia, Medivir og Nobel Biocare.
Med sin nye base er fonden parat til at øge investeringstakten i det kommende år. Adm. dir. Jan Sundqvist regner med 6-8 investeringer i 2004, og Øresundsregionen ligger lunt i svinget. Medicon Valley står allerede for næsten halvdelen af porteføljen, efter de to seneste tilgange Nuevolution i København og AdvanDx med hovedkontor i Bostonområdet, men med stærke danske tilknytninger. Hvis alt går efter planen, kommer der yderligere et Øresundsselskab i porteføljen inden nytår.
Nu mangler der kun én ting – fortjenester. Antallet af spændende investeringer spiller egentlig ingen rolle. Et ventureselskabs succes måles til syvende og sidst alene på antallet af vellykkede salg, såkaldte exits. Det er ikke lykkedes for SLS Venture endnu, men flere selskaber begynder at blive modne til salg, og i forberedelserne til næste år lægges der særlig vægt på spørgsmålet om exits.
Men regn ikke med nogle spektakulære børsintroduktioner af biotek-, medicinal- eller medicoteknikfirmaer fra SLS-porteføljen. Det er kun medierne, der elsker at skrive om selskaber på vej til børsen. Den bedste løsning for både ejere og selskaber i den nuværende situation er en industriel aftale, hvor eksempelvis udviklingen af et nyt lægemiddel kan færdiggøres inden for rammerne af et etableret storfirma, der bedre kan håndtere de afsluttende, omfattende kliniske studier, registreringsarbejdet og markedsføringen af et nyt præparat.
