Kort sagt: Vigtige fremskridt for et af Active Biotechs mest lovende projekter fik aktien til at stige til mere end det dobbelte i løbet af nogle uger i december og januar. I dag har selskabet en børsværdi på cirka syv milliarder svenske kroner, den højeste blandt de selskaber på Stockholmsbørsen som endnu ikke kan fremvise nogle indtægter fra færdige produkter.

Kursstigningen er velbegrundet, men nu kræves der flere positive nyheder, for at aktien i det Lundbaserede forskningsfirma skal fortsætte opad.

Af: Anders Haskel, gæsteskribent

Active Biotech har længe hørt til de mest lovende forskningsvirksomheder i Sverige. Forklaringen på den høje vurdering er også, at Active Biotech har flere produkter, som er kommet langt i forskning. Men selv om de kommer helt i mål, vil det stadig vare flere år, før produkterne er ude på markedet.

Al lægemiddelforskning tager tid og er uhyre omkostningskrævende. Desuden falder mange produkter fra under de forskellige forskningsfaser, ikke sjældent på grund af bivirkninger, men også fordi produkterne ganske enkelt ikke kan fremvise nogle fordele sammenlignet med de lægemidler, som allerede findes på markedet.

Men som sagt ser det nu ud til, at Active Biotech endelig har gang i noget, hvilket i sig selv er ganske unikt blandt svenske virksomheder, der beskæftiger sig med at udvikle nye lægemidler. Antallet af nedture i branchen har været mange i årenes løb, og succeshistorierne få.

Stormløbet på aktien kom, efter at virksomheden havde præsenteret positive data fra et igangværende fase II-studie for lægemiddelkandidaten Tasq til behandling af prostatacancer. Færre patienter i den gruppe, som blev behandlet med Tasq, fik det dårligere i en seksmåneders periode sammenlignet med andre patienter.

Næste skridt bliver at præsentere yderligere data fra studiet, men for aktiemarkedet bliver det først og fremmest af stor betydning, at virksomheden finder en partner, som kan levere de økonomiske muskler, der kræves for at bringe produktet gennem den næste udviklingsfase. Ifølge oplysninger fra nyhedsbureauer regner virksomheden ikke med at indgå en sådan aftale før halvårsskiftet, men når den er på plads, kan det blive anledning til en ny kursstigning for aktien.

Derefter må aktionærerne ingen indstille sig på at vente i den periode, hvor produktet befinder sig i fase III, hvor det afprøves på et større antal patienter. Efter et vellykket resultat i denne fase begynder produktet at blive klar til registrering og lancering.

Samtidig er der en del andet i Active Biotechs portefølje, som kan skabe både glæde og sorg hos aktionærerne. Langt fremme er Laquinimod, et lægemiddel mod multipel sklerose, som Active Biotech udvikler sammen med israelske Teva. Produktet kan være på markedet i løbet af et par år og har stort kommercielt potentiale, men der er samtidig analytikere, som advarer om, at aktiekursen allerede afspejler en fremtidig succes for Laquinimod. Eventuelle negative nyheder fra det igangværende fase III-studie ville derfor ramme aktien hårdt.

Yderligere et lægemiddel, Anyara, befinder sig i fase III og har dermed gode forudsætninger for at nå helt frem til kommercialisering. Ved behandling af fremskreden nyrecancer har patienter haft en overlevelsestid, der er dobbelt så lang som forventet. Active Biotech vurderer, at resultaterne af fase III-studiet vil kunne præsenteres om cirka et år.

Dertil kommer, at Active Biotech har yderligere nogle lægemidler, som befinder sig i den kliniske testfase, men disse har i øjeblikket kun begrænset betydning for Active Biotechs aktiekurs.

Efter kursstigningen er kravene til selskabet blevet højere, og generelt ser det ikke ud til, at der kommer tilstrækkeligt med gode nyheder fra virksomheden i de nærmeste måneder, til at aktien skal kunne klatre yderligere fra det nuværende niveau. En ting, der kan ødelægge denne konklusion, er, hvis nogen kommer med et bud på virksomheden. Et navn, som ofte nævnes i denne sammenhæng, er samarbejdspartneren Teva.

Oprindelsen til Active Biotech er forskning, som fandt sted i Pharmacia. Da aktiviteterne blev truet af nedlægning i 1999, blev de opkøbt af finansmanden Bo Håkanssons firma Active. Et par år senere tog en anden finansmand, Mats Arnhög, over som ny hovedejer. Han har vist stor tiltro til virksomheden og blandt andet støttet ved at deltage i en række nyemissioner, senest i sommer.