Kort sagt: När private equity-bolagen sålt sina skånska innehav senaste tiden har det handlat om industriella eller interna affärer. Nu bakbinder den ekonomiska krisen branschen och börsen framstår som ett allt mindre troligt alternativ för exit.
Av Kristian Svensson, chefredaktör
Under sommaren gjordes flera storaffärer inom private equity i Skåne. Bland annat sålde Priveq industriföretaget Sydtotal, Nordic Capital gjorde sig av med medtek-bolaget Atos och Polaris klev ur Helsingborgsbaserade Emotron.
Gemensamt är att köparna finns ute i industrin eller på andra håll i riskkapitalbranschen.
Börsnoteringar av skånska bolag i private equity-ägo har lyst med sin frånvaro ända sedan Duni och Nederman sattes på Stockholmsbörsen 2007. Det har helt enkelt varit för dåligt betalt på den allmänna aktiemarknaden.
Nu kyler den världsekonomiska krisen av det spåret ytterligare.
Investerare och småsparare flyr börsen till förmån för säkrare placeringar. Finnveden Bulten är ett exempel på noteringar som blivit till en besvikelse. Bolaget togs till börsen i maj av Nordic Capital, men har sedan dess tappat över tjugo procent av värdet.
Det påverkar framtiden för skånska koncerner som Inwido, Thule, Gambro och Hilding Anders som ägs av private equity och brukar omnämnas som mer eller mindre klara börskandidater.
Istället för noteringar kommer utförsäljningarna till industrin och andra riskkapitalbolag att fortsätta dominera bilden. Det är ett enklare sätt att göra exit, inte minst eftersom private equity-bolagen kan komma ur hela ägandet i en enda affär.
Men nu begränsas också de möjligheterna av den ekonomiska turbulensen.
Vikande efterfrågan drabbar etablerade industriföretag vilket minskar deras intresse för investeringar och förvärv. Vidare pressas värdet på portföljbolagen inom private equity och det blir svårare att enas om en prislapp.
Interna affärer inom private equity-sfären blir också mer besvärliga. Ofta lånas hälften av köpeskillingen, men den finansiella oron riskerar att låsa den delen av finansieringen. När bolagen inte kommer ur sina befintliga innehav kan inte kapital frigöras och systemet stannar.
Förutsättningarna för nya satsningar begränsas, även om många bolag idag har gott om pengar i kassan. Exempelvis går dansk-svenska Polaris idag ut med förvärvet av Scandinavian Track i Borlänge. Sannolikt kommer inte företagsköpen stoppas helt, men tempot blir lägre framöver och högt belånade affärer svårare att genomföra.
Åter till exitsidan — där den industriella utvägen ser mest stabil ut nu när det blåser. Skuldkrisens omfattning står långt ifrån klar, men det finns fortfarande kapitalstarka branschaktörer där ute som kan betala ett förvärv 100 procent cash.
Börsen känns som en sista utväg och nästa skånska notering lär dröja. I somras bildades Arch Packaging Group, genom en sammanslagning av Flextrus och A&R Carton, med det uttalade målet att noteras 2014-2015. Förhoppningsvis är klimatet bättre då.
Ratos VD Arne Karlsson förklarade på Rapidusfrukosten i morse att Inwido har ganska långt kvar till en exit. Men enligt obekräftade uppgifter i Financial Times är biltillbehörsföretaget Thule nu på gång att säljas.
Liksom Hilding Anders, Gambro och Inwido är dock bolaget en ganska matig bit att svälja för en industriell aktör. Ur det perspektivet kan en annan finansiell köpare ändå vara möjlig. Faktum är att just Thule en gång tidigare växlat ifrån börsspåret, i samband med att nuvarande ägaren Nordic Capital tog över verksamheten från Candover 2007.
