Det vimlar av fallgropar för en startup. Även den som hittar kunder och får i gång försäljningen kan falla på målsnöret, till exempel på grund av en illa skött ”cap table”. Men vad är det? Riskkapitalisten Jan Dahlqvist, delar med sig av sina erfarenheter efter 25 år i branschen.
Krönika av Jan Dahlqvist
När jag först började arbeta med startups, trodde jag att det största hotet mot framgång var konkurrensen eller att inte hitta tillräckligt med kunder. Men med tiden har jag insett att en av de största fällorna faktiskt ligger mycket närmare: en trasig cap table.
Den där oskyldiga tabellen, som ska visa vem som äger vad i företaget, kan bli en riktig mardröm om den inte sköts rätt – och detta har blivit ännu mer påtagligt de senaste åren.
Det börjar ofta med små misstag. Kanske glöms en överenskommelse bort att dokumenteras, eller så är det en hastig finansieringsrunda som lämnar luckor i hur aktierna fördelats. Dessa små misstag bygger långsamt upp en snöbollseffekt, som till slut kan bli en jätteproblematik. I en tid där kapitalanskaffning har blivit allt svårare, kan dessa små misstag snabbt förvandlas till stora problem.
Med den ökade komplexiteten i finansieringsrundor, där företag kanske måste vända sig till mer komplicerade finansieringsinstrument, ökar risken för fel i cap table. Varje misstag kan skapa en osäkerhet om vem som faktiskt äger vad i företaget. När nya investerare vill kliva in, blir det plötsligt en stor röra – ingen vet riktigt hur ägarstrukturen ser ut. Och det är något som kan skrämma bort även de mest intresserade investerarna.
Här kommer aktieägaravtalet in i bilden. Det är en juridisk livlina som kan rädda företaget från många av de konflikter som kan uppstå när cap table börjar krångla. Genom att sätta tydliga spelregler för hur aktier kan överlåtas, skyddas ägarna från otrevliga överraskningar, som oönskad utspädning eller missförstånd om ägarandelar. Det är styrelsens ansvar att aktieägarboken visar en rättvisande bild.
Men, och det här är viktigt: aktieägaravtalet kan inte rädda allt. Om cap table inte är korrekt från början, eller om den inte hålls uppdaterad, kommer problemen ändå att dyka upp förr eller senare. Särskilt nu, när företag står inför högre press på att behålla sina befintliga investerare nöjda, kan en felaktig cap table snabbt undergräva förtroendet och försvåra möjligheterna att samla in nytt kapital.
Mitt råd? Var noggrann. Uppdatera cap table regelbundet, varje gång något förändras. Använd digitala verktyg som gör det lättare att hålla koll. Och se till att ha en bra relation med en juridisk rådgivare som kan guida dig genom det här komplexa landskapet.
Det kan verka som en liten detalj, men att hålla ordning på cap table kan vara skillnaden mellan ett företag som växer och ett som faller samman. Lär av andras misstag – och gör inte cap table till en osynlig fälla i ditt företag. Särskilt nu, när kapitalanskaffning är en stor utmaning, är det viktigare än någonsin att undvika de fallgropar som en broken cap table kan skapa.
Jan Dahlqvist
