Kort sagt: Det intressanta med minibörsarna First North i Danmark och Sverige är inte att stirra sig blind på den djupa kris de befinner sig i. Det riktigt intressanta är att hitta ett alternativ för Öresundsregionens kommande småbolag. Rapidus föreslår att First North läggs ner och att man istället skapar en division två” till den existerande börsen. Det är dags att börja om från början.
Av Keld Broksø, Rapidus Köpenhamnsredaktör
First North startades officiellt av OMX Københavns Fondsbørs den 12 december 2005. Det tillhör historiens ironi att precis efter att bioteknikbolaget Aresa noterats, kom genombrottet för deras berömda minröjningsväxt. Rapidus har skrivit om Aresa ett par gånger de senaste veckorna, som ett av bolagen på First North som håller på att bli just historia.
Frågan är hur man kommer vidare? Eller om man ska vidare?
Frågan kanske också är om den befintliga minibörsen är den rätta lösningen för väletablerade uppstartsbolag med livsaptit?
Ser man till den danska – och svenska First North (som öppnade ett år efter den danska) – är de båda idag översållade med röda siffror. Ingen vacker syn.
Det är genom att vara en framgång i sig själv som den danska firman Deadline Games, som var första spelare på plats, fortfarande är igång, även om det bolaget också går minus.
First North har den senaste tiden varit utdömt, även om de bolag som är noterade på First North självklart övervägande svarar ja på frågan om de tror att minibörsen är kvar om ett år. Att de överhuvud taget blivit tillfrågade om något sådant i diverse medier visar en del av allvaret i situationen.
Nyligen gick Økonomisk Ugebrev igenom tillståndet för finanserna hos 18 av de 26 bolag som är noterade på First North i Danmark. Job-index var det enda företaget som betecknades som ”mycket solitt”. De övriga 17 företagen var i bästa fall ”osäkra”.
Förra årets skandaler i ett antal bolag i både Danmark och Sverige var dessutom en bidragande orsak till oron som syns på börserna nu. Finanskrisen kan bli delaktig i att knuffa ännu fler bolag över kanten. Först blev fastighetsbolaget Abaris beskyllt för svindleri och gick i konkurs. Därefter fick nordsjälländska Nanocover repor i lacken då det uppdagades att bolaget leddes av en bedragare.
Det mest intressanta är inte längre bolagen som redan befinner sig i de sista krampryckningarna hos First North efter att ha blivit förgiftade av kristider och en otillräcklig minibörs. Nej, det intressantaste är de bolag som under bättre tider skulle haft nytta av att komma in på minibörsen.
Det är här man hittar nyckeln till att komma vidare, för vad behöver de?
Utmaningen är att fylla det vakuum som den otillräckliga tilliten till First North i Danmark och Sverige skapar nu. En rekonstruktion tycks oundviklig. En sista återstående fördel med minibörserna är att många små bolag får ut mer av att vara ett stort företag på den lilla börsen, än ett litet bolag på den stora börsen. Det finns exempelvis en hel del små IT-bolag på den stora börsen, som ingen riktigt känner till. Men varje gång någon skriver om First North blir en rad småbolag nämnda, bolag som skulle ha drunknat bland de stora på OMX.
Går det att föreställa sig en ny börs som tar hänsyn till behoven hos både stora och små bolag? Ja, det är möjligt om man lägger det som en egen division under OMX-börsen.
Det är en allmän uppfattning att många First North-bolag kan bli tvungna att hitta ett sätt att gå vidare inom några månader eller några få år. Den svenska upplagan har två saker gemensamt med den danska systerbörsen: alla skandaler som har uppdagats och de röda siffrorna.
Två bolag har redan avnoterats från svenska First North efter skandaler. Och samma barnsjukdomar som i Danmark har visat sig hos svenska bolag med för låg kvalitet och för dålig kontroll. Danskarna minns särskilt flygbolaget Fly Me som smittades av First North i Sverige och gick i konkurs. Något som kostade danskarna tusentals kronor i försvunna flygbiljetter.
Det behövs en betydligt bättre och strängare kontroll av bolagen för att återskapa den rätta imagen och det kommer att kosta några bolag chansen att slå igenom på minibörsen. Det får man räkna med.
För att få idéer om vad en nödvändig rekonstruktion skulle innehålla är det bara att se hur ett stort bolag på First North reagerade när det förra sommaren fick nog av skandalerna i Danmark. Då stack bolaget Notabene, med ett marknadsvärde på 462 miljoner danska kronor, från First North till den ”riktiga” OMX-börsen. Och där har vi pudelns kärna: i kristider och med ett för dåligt fundament har First North i stort sett spelat ut sin roll. Den borde istället läggas ner och resterna tas upp i den riktiga börsen.
Mycket få bolag på First North är stora nog för den ”riktiga” börsen, men den tillit som trots turbulensen på aktiemarknaden fortfarande finns för själva regeluppsättningen på den stora OMX-börsen bör föras över på de mindre företagen, som blir ett slags division två-företag.
Nu är det så negativt att vara ett bolag på First North att till och med de få vinnarna kan känna sig som cyklister i Tour de France där resten av startfältet visar sig vara dopat. Vore det då inte bättre att vara vinnare i en helt ny division hos OMX, där alla regler efterföljs? Lägg ner First North och gör en division två på OMX med stramare regler som anpassas för småbolag. Det är dags att börja om.
Keld Broksø
