Öresund har tagit ledarrollen i nya SLS Venture

Kort sagt: När Medicon Valley Capital förra sommaren gick ihop med Sjätte AP-fonden fanns en rädsla för att fokus skulle försvinna från Öresundsregionen. Men två av de tre investeringar som gjorts sedan Scandinavian Life Science Venture bildades har hamnat i Medicon Valley-området. Ytterligare en Öresundsinvestering väntas dessutom bli klar före årsskiftet.

Framför allt har inflödet av danska projekt varit starkt under hösten. Nu förbereder sig fonden för sina första exits under 2004.

Av Thomas Frostberg

Life science-industrin genomgår sedan ett par år omfattande förändringar. Konsolidering, kassaförstärkning och kommersialisering är nya ledord. Det påverkar i hög grad också finansiärerna och var orsaken till bildandet av Scandinavian Life Science Venture, som förutom Medicon Valley Capital och Sjätte AP-fonden även omfattar Uppsalafonden Innoventus.

När MVC startade i början av år 2000 var förutsättningarna annorlunda. Det var fullt möjligt för specialiserade småfonder att kasta in mindre belopp i spännande forskningsprojekt och kallt räkna med att större finansiärer skulle ta vid längre fram.

I dag måste investerarna kunna följa sina portföljbolag betydligt längre, vilket ställer krav på större ekonomiska muskler, särskilt i fall med rena läkemedelsprojekt.

SLS Venture har ett kapital på 2,2 miljarder svenska kronor, varav knappt hälften ska gå till nya investeringar. Resten är värdet av gjorda investeringar och reserverade medel till dessa bolag. Fonden kan i dag investera upp till 100 miljoner i ett enskilt bolag, vilket är dubbelt så mycket som på MVC-tiden.

Vi lär få se fler sammanslagningar mellan riskkapitalbolag. Det krävs inte bara för att skapa ekonomisk uthållighet i investeringarna, utan också för att kunna hålla tillräcklig bredd och spets i fråga om kompetensen hos medarbetarna som ska hjälpa bolagen att utvecklas.

På samma sätt kommer riskkapitalbolagen att tvinga fram konsolidering bland portföljbolagen för att utnyttja hjärnor och maskiner effektivare.

Den ökade fokuseringen på kommersialisering innebär inte bara svårigheter för tidiga forskningsprojekt att få in kapital. Det ställer också andra krav på kompetens i ledningen och styrelsen för portföljbolagen samt hos investerarna. Det räcker inte längre med vetenskaplig och finansiell expertis, utan framför allt behövs industriell erfarenhet, gärna internationell sådan. (Se ett utförligare resonemang i snabbanalysen den 22 augusti, länk nedan.)

I SLS fall har ledningen själva branscherfarenhet från bland annat ledande positioner i Novo Nordisk, Pharmacia, Medivir och Nobel Biocare.

Med sin nya bas är fonden beredd att öka investeringstakten det kommande året. VD Jan Sundqvist räknar med 6-8 investeringar under 2004 och Öresundsregionen ligger bra till. Medicon Valley står redan för nära hälften av innehaven, efter de senaste två tillskotten Nuevolution i Köpenhamn och AdvanDx med huvudkontor i Bostonområdet, men med starka danska kopplingar. Om allt går som planerat blir det ytterligare ett Öresundsbolag i portföljen före årsskiftet.

Återstår bara en sak – vinster. Antalet spännande investeringar spelar egentligen ingen roll. Ett riskkapitalbolags framgångar mäts i slutändan bara i antalet lyckade försäljningar, så kallade exits. SLS Venture har inte hunnit med någon ännu, men flera bolag börjar bli mogna för försäljning och i förberedelserna för nästa år läggs särskild vikt vid exit-frågan.

Men räkna inte med några spektakulära börsintroduktioner av bioteknik-, läkemedels- eller medicinteknikföretag ur SLS-portföljen. Det är bara medierna som älskar att lista bolag på väg till börsen, medan den bästa lösningen för både ägare och bolag i dagsläget är en industriell affär där exempelvis utvecklingen av ett nytt läkemedel kan slutföras inom ett etablerat storbolag, som bättre kan klara av de slutliga, omfattande kliniska studierna, registreringsarbetet och marknadslanseringen av ett nytt preparat.